Il s'avère qu'un Superchargeur Tesla coûte 2 ou 3 fois ce qu'Elon Musk a dit (NASDAQ:TSLA)

May 21, 2023

Mise à jour de l'auteur, 17 octobre 2015 : Il s'avère que la société d'analyse ARK s'est entretenue en mai avec un dirigeant de Tesla qui a déclaré que la station Supercharger moyenne coûte 270 000 $, soit 80 % de plus que le prix le plus fréquemment indiqué par la société. N'oubliez pas que l'on s'attendrait à ce que le coût par station de Tesla diminue à mesure que l'entreprise acquiert de l'ampleur et de l'expérience.

Imaginez que je sois un actionnaire de Tesla (NASDAQ:TSLA) intéressé par certaines mesures spécifiques - cela défie toute croyance, je sais. Je suis intéressé par cette chose Supercharger, car ils semblent être importants pour l'avenir de l'entreprise. Après quelques recherches sur Google, je tombe sur des chiffres de coût rassurants :

Aujourd'hui, Musk a déclaré que les stations coûtaient 150 000 dollars sans l'énergie solaire et 300 000 dollars si elles avaient des panneaux solaires.

Eh bien, cela semble suggérer, par exemple, que le coût typique d'une station Supercharger est de 150 000 $. Après tout, en décembre 2014, seuls deux d'entre eux étaient alimentés à l'énergie solaire, selon Tesla.

Mais je ne suis pas tout à fait sûr, alors je fais encore quelques recherches sur Google:

La station de suralimentation coûte environ 150 000 $ pour en construire une et environ 300 000 $ pour construire une station de suralimentation solaire.

Cela vient de l'assemblée des actionnaires, donc je suis, euh, enclin à penser que 150 000 $ est peut-être le bon chiffre. Quoi qu'il en soit, recherchons cela un peu plus:

Le coût pour Tesla est compris entre 100 000 $ et 175 000 $ selon la station...

Étant donné que ce point de vente était en contact avec Tesla lui-même et avait publié des documents que personne d'autre n'avait encore publiés, et compte tenu des chiffres qu'ils mentionnent, et compte tenu des sites précédents citant Tesla et Musk et parlant des mêmes chiffres, j'ai l'impression qu'une station Supercharger coûte 150 000 $.

Je suis juste bizarre comme ça.

Imaginez donc ma surprise d'actionnaire lorsque j'ouvre le dernier 10-Q (techniquement parlant, ce factoïde était déjà mentionné dans le 10-K de 2014 mais je ne l'avais pas remarqué à ce moment-là) et que je tombe sur cette déclaration :

Au 31 mars 2015 et au 31 décembre 2014, la valeur comptable nette de notre réseau de Superchargeurs était de 128,5 millions de dollars et 107,8 millions de dollars.

Mon esprit commence à croquer les chiffres. N'est-ce pas beaucoup pour 150 000 $? Combien y a-t-il de Superchargeurs, après tout ?

Après un peu de lecture et d'excellence, je décide d'écrire un article sur Seeking Alpha, incluant le tableau suivant avec tous les chiffres en dollars exprimés en milliers :

Valeur par station Supercharger. Construit par l'auteur à partir de 2014 10-K, 2015 Q1 10-Q, Supercharge.info

Waouh. Ainsi, le coût d'un Supercharger était de 150 000 $ à la mi-2013, mais à la fin de l'année, il avait grimpé à 400 000 $ ! C'est comme, wow - c'est fou du crochet.

Puis je me rends compte que ça n'a aucun sens. Les coûts devraient baisser en raison de l'expérience et de l'échelle, et en effet cela semble s'être produit en 2014 et 2015. Alors peut-être que le coût a toujours été de trois ou quatre cent mille dollars, et non le coût annoncé par l'entreprise !

Mais, mais... peut-être que les Superchargeurs étaient anormalement petits jusqu'à la mi-2013, date à laquelle Elon a fait ces déclarations sur les coûts ? Je trouve l'info sur Supercharge.info, en allant dans l'onglet Données et en filtrant par date d'ouverture. Il s'avère que les premiers Superchargeurs étaient plus gros que la moyenne actuelle - le propre site de Tesla répertorie 429 stations avec 2 349 chargeurs, pour une moyenne de 5,47 chargeurs par site. Les premiers étaient tous 6-8 avec certains ayant 10 chargeurs.

En tant qu'actionnaire, je ne voudrais pas croire que l'entreprise ment, alors je cherche des explications. Se pourrait-il que la valeur d'un actif soit supérieure à son coût ? Ensuite, je me souviens du cours de comptabilité qu'en effet, ils différeront avec le temps, mais avec les EPI, c'est généralement l'inverse - vous dépensez 10 000 000 $ pour construire une usine et dans un an, cela ne vaut que 9 750 000 $ en raison de l'amortissement.

Quoi qu'il en soit, je décide de vérifier les propres déclarations de Tesla sur les dépenses en capital. Apparemment, 5% des capex (soit 75 millions de dollars pour 2015) seront consacrés aux Superchargeurs. Et le réseau s'agrandira de 50% par rapport à 333 stations en début d'année. Je sors la calculatrice et... alors... c'est en fait 450 000 $ par site.

Je regarde l'écran. Sur MarketWatch, je peux voir TSLA à 240 $ avec une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars. Cependant, je ne vois pas ses capitaux propres de 0,8 milliard de dollars.

J'appelle mon courtier et lui dis d'en acheter d'autres.

Cet article a été rédigé par

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